新陶氏化学战略大转变

陶氏杜邦前不久向美国证券交易委员会提交了注册声明，计划将其材料业务拆分为陶氏化学公司(称为新陶氏化学)。新陶氏化学预计，美国证券交易委员会将在2019年第一季度宣布文件生效，从而使该分拆公司在2019年4月1日之前脱离陶氏杜邦公司。

新陶氏化学在资本支出和战略纪律方面与老陶氏化学截然不同。在近日召开的陶氏化学投资者日活动上，新陶氏化学和老陶氏化学在战略上的变化成为投资者们关注的焦点，公司首席执行官吉姆·菲特林展示了一个精简、专注的企业，其资本支出将更低，但回报率将高得多。

新陶氏化学要求资本支出达到或低于折旧及摊销，计划每年的资本支出约为28亿美元。而老陶氏化学的资本支出高于折旧及摊销。2014年至2016年，老陶氏化学的年资本支出约为40亿美元。新陶氏化学关注的是那些内部回报率超过13%的项目，而非内部回报率约10%的大型项目。菲特林将这种自律的投资策略称为思维的深刻转变。

不再新建裂解装置

菲特林表示：“新陶氏化学的第二波扩能计划中将不会有新的裂解装置项目。我们将在现有的生产基地上进行扩能。”这意味着陶氏化学大型项目时代已经结束。

菲特林指出，2021~2023年的第二波扩能计划中，新陶氏化学的投资重点在包装和特种塑料领域，将增加140万吨/年聚乙烯产能(包括美国墨西哥湾沿岸60万吨/年、欧洲45万吨/年和全球35万吨/年的新增产能)，并在美国增加α烯烃和弹性体产能。另外，还计划在未来3年对硅酮、聚氨酯和环氧乙烷衍生物进行投资。新陶氏化学预计，第二波投资计划每年将增加息税折旧摊销前利润(EBITDA)6亿~11亿美元。

新陶氏化学认为，资本支出是由消费者需求驱动的。过去陶氏化学的资本支出战略通常是先投资新建工厂，然后试图去寻找需求，再延伸到并购策略。虽然新陶氏化学不会进行大型的并购交易，但可能会在聚氨酯系统、硅酮和涂料领域进行补强型的并购交易。

业务集中三个领域

在业务上，新陶氏化学将更加集中，业务部门将从之前的15个减少至6个，主要集中在塑料和特种塑料、性能材料和涂料以及工业中间体和基础设施三个领域。凭借其在材料科学方面的知识积累、紧密的价值链、全球范围的覆盖率、大规模以及竞争优势，新陶氏化学将在这些领域为客户提供差异化的产品及解决方案。

谈及陶氏化学如何在不转向其他领域的情况下继续前行，菲特林指出，新陶氏化学的业务部门更加精减，这样可以集中优势资源，在所涉及的业务领域做的更加专业。公司纪律严明的投资战略将保证资金进入到核心业务。

看好亚洲市场增长

在需求方面，新陶氏化学对于亚洲经济增长、人口增长和消费趋势为其业务提供长期推动力具有信心。新陶氏化学包装和特种塑料部门业务总裁迭戈·多诺索指出，在包装市场上，亚洲和非洲正在跨越硬塑料包装，从硬包装转向柔性包装。印尼超市的任何地方都看不到硬(塑料)包装，印度也出现了同样的趋势。

多诺索表示:“亚洲市场正以我们从西方世界内部无法看到的速度增长。”对于陶氏化学公司来说，2018年第三季度在中国的销售额同比增长了20%。陶氏化学总裁兼首席运营官霍华德·昂格莱德指出，不包括沙特萨达尔合资企业进入中国的销量，这个数字接近10%。